美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾

周三（5月1日），美聯儲政策會議決定，將聯邦基金利率的目標區間保持在5.25%-5.50%的不變，通俗來說就是維持基准利率在5.5%的水平不動。這也是自去年七月以來，美聯儲第六次決定維持基准利率水平不動。

作出這一決定的原因是通脹數據依然高于預期。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，經濟數據沒有給他們帶來降息的信心。通脹數據已經高于預期，需要用比之前預計的更長時間，才能找到足夠的降息信心。但鮑威爾也排除了加息的可能。

美國基准利率和通脹率走勢

當被問及他是否仍然同意美聯儲官員對2024年三次降息的中位數預測時，鮑威爾回避給出直接的答案。

根據主要銀行的分析師預測，鑒于美國通脹回落的停滯不前，加上經濟的韌性，美聯儲預計將推遲首次降息的時間。摩根大通和高盛預計美聯儲將在7月首次降息；富國銀行押注于9月；而美國銀行則預計12月才會首次降息。

雖然美聯儲政策會議維持利率水平的決定並不出乎外界的意料，但是一些精明的投資者對另一項決定會感到興奮。美聯儲宣布，從6月起將大幅削減量化緊縮（QT）計劃，將QT的規模降至250億美元，減少的規模超過了目前的一半。

目前美聯儲每月允許高達600億美元的國債持有到期，而不賣出它們，從而收回貨幣，減少了經濟中流通的貨幣量。這樣的QT計劃是比加息更溫和一些的貨幣緊縮政策，可以幫助對價格施加一些下行的壓力。

美聯儲在2020年至2022年期間購買了大量政府債券，以幫助支持疫情引發的衰退後的經濟複蘇。這些購買最終壓低了經濟某些部分的利率，如住房和汽車銷售。

但是到了2022年中，隨著通脹率的飙升，美聯儲扭轉了這一政策，並開始逐步卸下這些債券，也就是執行QT計劃。

但需要注意的是，這樣強力的QT計劃也會帶來風險，可能會帶來重大的危機。

正如摩根大通首席執行官Jamie Dimon在上個月給股東的年度信中指出的那樣，“我們從未真正體驗過如此規模的量化緊縮的全部效果。”他說，目前QT的步伐是每年從經濟中消耗超過9000億美元的流動性，並補充說：“我比大多數人更擔心。”

QT減少了銀行系統的資金數量，導致利率上升和貨幣供求收緊，但上次美聯儲在2019年實施此類計劃時，一些銀行的准備金非常不足。

這導致了“Repo危機”，銀行之間的隔夜貸款利率飙升得異常高。美聯儲不得不進行幹預並提供流動性，以降低這些回購利率。

美聯儲主席鮑威爾表示不希望重演2019年的情況，並在上一次新聞發布會上表示，QT將很快縮減。

美聯儲主席及其他決策者的定力還是比較強的，懂得用各種手段或急或緩的調節經濟。

這次美聯儲政策會議的主要決定總結起來就是：一是維持利率水平不動；二是通過削減量化緊縮的規模來適當放松貨幣的緊縮狀態。

美聯儲這麽做是在通脹率和經濟增長率兩方面不利因素下的折衷選擇。zhezhong

利率水平已經在23年來的最高水平上維持了近一年了，但通脹率仍然沒有如期降至期望的2%附近，今年以來甚至出現了通脹反彈的苗頭。所以維持貨幣總體的緊縮政策仍然很有必要。

雖然通脹的回落不達預期，但是經濟增長的減速卻已經超過了預期。上周發布的經濟增長數據顯示，一季度美國GDP年化僅增長了1.6%，比去年三、四季度分別高達4.9%和3.4%的增長率，回落非常明顯。在這樣的情況下，美聯儲有必要放松一些貨幣的緊縮。

此外，美聯儲削減QT也是在擔心一些小銀行和金融機構出現流動性危機。

去年美國的硅谷銀行、簽名銀行等地方性銀行爆發了危機，今年紐約社區銀行又爆發了危機。雖然這些危機在其他大銀行和投資機構的救援下很快得到了解決，但不排除還有其他小金融機構爆出危機。

而且美國經濟還有更大的一個危機在醞釀，就是已經在疫情、高利率和大額QT下苦苦掙紮了幾年之久的商業房地産市場。限于篇幅，這個問題以後再展開說。

美聯儲這次折衷的政策決定，讓美國的金融市場陷入糾結中。

美國國債收益率在新聞中下跌，10年期收益率下降了0.05個百分點，但收盤時又收回了跌幅。美國股市也大漲後很快回落。

只有美元指數應聲單邊大幅下跌了0.58%。