與衆多化學農藥企業財年收入下降，市場開拓陷入窘境不同，最新公布的農用生物制劑上市公司的業績呈向好態勢。在納斯達克上市的Bioceres Crop Solutions（以下簡稱″Bioceres″）公布的財報顯示，公司2023財年收入達4.198億美元，較上一財年增長25%。在倫敦證券交易所上市的Plant Health Care（以下簡稱″PHC″）2022財年收入達1180萬美元，較上一年大漲40%。在布魯塞爾泛歐交易所上市的Biotalys目前收入來自各機構融資，雖尚無産品進入市場，但公司已蓄勢待發，與跨國公司簽署了研發與經銷合作協議，未來有望實現業績增長。

下文對這3家生物制劑上市企業公布的財報/年報進行解讀，介紹其業務發展戰略落腳在哪些方面。

Bioceres

阿根廷Bioceres公司産品品類豐富，業務遍布超過46個國家。在其2023年營收增長25%的背後，公司經曆了外部環境帶來的重重挑戰，例如阿根廷和加利佛尼亞州兩個重要市場分別經曆了曆史罕見的幹旱和極端洪水，以及美國和巴西的消極行情。即便如此，Bioceres的收入實現增長，得益于其接種劑、生物刺激素、微珠狀肥料、HB4耐旱小麥等品類在多個地區業績的提升，尤其是收購了美國Marrone Bio Innovations公司（簡稱″MBI″）的業務給這一增長帶來了重要的推動力。

2022年3月，Bioceres宣布收購MBI，全股票交易價值爲2.36億美元，同年7月收購完成，這是Bioceres發展曆程中 ″裏程碑″式的重大事件。在此收購後，MBI的産品在Pro Farm品牌下運營。

MBI由Pam Marrone于2006年創立，此後公司便開啓了快速發展的模式，不斷擴大産品組合。例如，2011年其微生物殺蟲劑Grandevo和微生物滅蚌産品Zequanox獲得了美國環保署的登記；2012年其生物除草劑MBI-005（含酸瘡痂鏈黴菌）獲得了美國環保署的登記；2014年生物殺菌劑Regalia MAXX獲秘魯登記；2016年MBI生物殺線蟲劑Majestene在美國上市；同年MBI生物熏蒸劑MBI-601 EP獲得美國登記；2017年MBI推出抗蒸騰生物刺激素Haven Anti-transpirant；2018年MBI推出生物殺蟲劑Zelto；2019年MBI收購芬蘭Pro Farm Technologies，進軍種子和土壤處理劑市場……可見MBI的生物制劑品類極爲多樣。

而借助收購MBI，Bioceres在作物營養和種子處理領域的專長，能夠與MBI的生物農藥和植物健康産品開發技術結合互補，打造出了全球少有的具備生物殺菌劑、生物殺蟲劑、殺線蟲劑、生物除草劑、生物刺激素、種子等品類全面的企業。此外，MBI在北美和歐洲的市場滲透，有力地增強了Bioceres在這些地區的市場地位，而Bioceres在拉美市場領先的滲透力，爲MBI的産品組合提供了絕佳的銷售渠道。此次收購使Bioceres成爲了全球領先的可持續農用解決方案開發商與銷售商，給2023財年利潤的增長起到了積極的影響。

而在收購MBI前，Bioceres就曾有過成功整合，擴大業務規模的曆史。公司在2016年收購了成立于1977年的阿根廷生物制劑企業Rizobacter 50.01%的股份，而後5年時間裏營收增至收購前的3倍。

除收購外，Bioceres還與跨國公司合作，向全球更多市場供應生物制劑。

2022年9月，Bioceres與先正達種子健康部門（Seedcare）達成全球經銷和研發合作。其中經銷合作方面，先正達成爲Bioceres種子處理劑全球獨家經銷商（Bioceres 保留在HB4作物上使用其生物解決方案的全球權利；MBI的産品組合也不在該協議範圍內）。兩公司將擴大在中國、巴西等重要市場的合作。與先正達開展的全球接種劑經銷合作，是Bioceres 2023財年毛利增長24%的主要推動力之一。

2023年，Bioceres針對用于處理種子的生物殺蟲劑MBI-306，與科迪華達成獨家經銷合作。該産品由MBI開發，適用作物包括玉米等谷類作物，以及向日葵和油菜種子。科迪華將用該産品處理其Pioneer品牌的種子産品。在獲得登記批准後，MBI-306將通過科迪華的銷售團隊，和Pioneer種子産品一同供應給歐洲種植者。Bioceres首席執行官Federico Trucco表示，與科迪華的這項合作將會讓其在歐洲地區的業務體量至少翻一翻！

除了生物制劑業務，Bioceres的HB4耐旱小麥營收增長28%。該小麥中的HB4基因源于向日葵。2020年，阿根廷成爲首個批准HB4 作物的國家。此後，Bioceres的HB4小麥在美國、澳大利亞、新西蘭、巴西、印尼、巴拉圭等國獲得了登記。此外除了抗旱，HB4小麥還具備耐草铵膦除草劑的特點。該産品的經銷商數量增長了8倍，這是實現2024財年規劃的重要一步。

Plant Health Care

Plant Health Care（簡稱″PHC″）最新公布的財報是2023年發布的2022財年，該年公司收入爲1180萬美元，較上一年增長高達40%，毛利率爲61%，增長2%。這其中核心産品Harpinαβ超敏蛋白的銷售額爲820萬美元，增長36%。公司持續推出新産品，並通過經銷合作，産品得以進入重要市場。

PHC産品中的活性成分均源自天然蛋白質，用以幫助作物抵禦病害和脅迫，進而提高作物的産量和品質，提高種植者的收入。公司擁有兩個核心技術——Harpinαβ超敏蛋白和PREtec植物免疫應答誘導技術。

Harpinαβ可幫助作物對抗生物和非生物脅迫，以此增産提質。Harpinαβ從葉片或種子進入植物體內發揮作用，在土壤中會降解成植物的營養物質，不會留下有害殘留。在美國，公司含Harpinαβ的生物刺激素已作爲種子處理劑進入市場，最初的應用作物爲玉米和大豆。在歐洲，Harpinαβ已在法國作爲具有生物刺激素功能的肥料進行登記，可用于多種作物，是公司首個獲得歐洲國家登記的産品，未來將會得益于互認程序，加快進入其他歐盟國家的步伐。在印度，公司已爲含Harpinαβ的産品ProAct提交了登記申請，預計在2024年獲登，産品由諾維信經銷，登記一經獲批即可開始銷售。公司介紹，Harpinαβ在美國玉米上的應用顯示産量提升5%。該産品在2019-2022年期間銷售額的複合年增長率高達31%！

PHC的PREtec植物免疫應答誘導技術是公司已投資3000萬美元的另一個核心技術，可促進作物生長，幫助作物抵禦環境脅迫、病害及線蟲，改善作物的健康狀況。産品與主流農業投入品兼容。Saori是公司首個在巴西推出具備PREtec技術的産品，推出時間在2022年第二季度，産生了80萬美元的收入。

公司業績的增長得益于産品進入了更多地區的市場。經銷商在國際市場銷售産品有助于PHC實現營收目標。

在該財年中，北美是銷售額增長最大的地區，這得益于美國最大農資産品銷售商之一的Wilbur-Ellis，銷售PHC用于果蔬和漿果的Employ（含Harpinαβ），以及美國第二大經銷商銷售其玉米種子處理劑Fastand的理想業績。2023年3月，美國環保署批准了PHC279（Saori的活性成分）的登記， Wilbur-Ellis是該産品在美國主要市場的經銷夥伴，以産品名Obrona銷售。

該財年PHC在拉美的收入較上一年增長了104%。促使收入翻倍的原因有以下幾點：

- 在銷售Saori的第一年裏，經銷合作商Nutrien將這款用于大豆種子的産品銷售一空。

- 甘蔗種植者使用H2Copla（Harpinαβ）的量較上一年增長40%。

- 在阿根廷，TROPFEN推出了用于大豆、玉米和小麥的Harpinαβ（産品名：TROPBIO PRO）。

經銷PHC産品的6家頭部企業

拉美地區業績猛增的背後，公司在當地也碰上了諸多挑戰：

- 乙醇和糖價的下滑降低了甘蔗農的收入，影響了其購買H2Copla等農資産品的財力。

- 各類農資産品價格提升降低了農民和糖廠的進貨量。

- 過大的降雨量影響了田間種植。

- 巴西銀行年利率達到曆史罕見的13.75%，促使農民延期購買農資産品。

此外，PHC在歐洲、中東和非洲地區銷售額有所下滑。西班牙和葡萄牙出現的幹旱影響了作物種植，以及彙率變化，是業績下滑的兩大原因。但隨著Harpinαβ在歐盟地區的法國獲登，以及PREzym（含PREtec技術）在葡萄牙推出，公司對該地區下一財年的業績持樂觀態度。

盡管外部環境存在挑戰，PHC該財年整體營收仍大幅提升，其策略主要在以下幾個方面：

1. 顯著提升市場份額：短期內營收提升聚焦在PHC自己已涉足的市場，以及大型經銷商廣闊的銷售網，以此進入新市場。PHC計劃擴大大面積種植作物（甘蔗、玉米、大豆、柑橘、水稻、杏樹和葡萄）市場的銷售額，在這些市場，Harpinαβ能夠讓農民受益最多。而隨著Saori在巴西的推出，公司得以進入990萬英畝的大豆市場。

2. 持續推出具備PREtec技術的多肽産品：公司的目標是每年在一個重要市場推出一款具備PREtec技術的産品。2021年在巴西推出Saori爲首次，而接下來的第二次是與Wilbur-Ellis合作在美國推出PHC279。

3. 知識産權保護，並進一步提升開發PREtec産品的實力：HC擁有龐大的PREtec多肽庫，規模仍持續擴大。PHC的首個專利已由美國專利商標局授予。目前公司已獲有18項專利，超過50項專利正在11個國家和歐洲專利局申請。此外，公司斥巨資在西雅圖建立了試驗工廠，借此公司可進行中試規模生産多肽，並有助于開發及改進生産工藝。公司還爲PHC279和PHC949建有生産工廠，達到了其批量成本的目標。

PHC的目標是在2025年實現年收入3000萬美元。公司聚焦在與全球重要的經銷商聯手，爲其Harpinαβ和PREtec産品建立分銷合作。未來公司還將推出新的多肽制劑，並借助當下及未來新建立的經銷合作，確保營收持續增長，以實現收入目標。

Biotalys

Biotalys開發含蛋白質的生物防控産品，借助新作用機制，有選擇性地高效對抗病蟲害。公司成立于2013年，是比利時法蘭德斯生物技術研究所的衍生公司，成立不久後，便于2021年在布魯塞爾泛歐交易所（Euronext Brussels）上市。公司尚未開始銷售産品，其業務目前專注在開發AGROBODY技術和産品上。Biotalys在2023年評估了其産品線，決定將開發聚焦在生物殺菌劑業務上，並探索生物殺蟲劑的機遇。其創新型技術、市場定位和戰略合作，使其未來業績前景向好。

公司的AGROBODY基于在醫藥界已成功應用的VHH技術，Biotalys是將該技術用于農業的先驅。以AGROBODY技術開發的蛋白質是由酵母等微生物發酵提取生産。2023年，公司啓用新一代的AGROBODY技術，顯著改進了其研發水平，以更集中化的策略，更快更精准地挖掘新生物防治産品，工業化生産工藝的産量有所提高，生産過程耗能低，産生的廢物少，且降低了生産成本。這一改進是公司技術開發之路上邁出的重要一步。

Biotalys工藝技術的一個亮點在于，其平台自動化程度高。其平台縮短了發現具有潛力活性成分的時間，提高技術平台的可靠性和效率，並讓公司可以同時開展多個項目。公司對3個應用定制的，具備前沿技術的機器人系統進行了投資。這些系統的應用貫穿了公司整個研究周期——從發現蛋白質的早期階段，到優化蛋白質的生産工藝。引入這些機器人系統不僅能夠提高生成數據的質量，還能通過提供多個替代勞動密集型和易出錯人工操作的流程，允許公司開展更複雜的工作，並提升工作量（即高通量）。

其AGROBODY技術和産品線已獲得了35項專利，另有超過130項專利正在申請中。

Biotalys聚焦在生物殺菌劑和生物殺蟲劑的産品線

果蔬市場是Biotalys主要的目標市場之一，該領域占整個植保市場的25%，占全球殺菌劑市場的37%，殺蟲劑市場的30% [1]。高價值作物的種植者與中耕作物的相比，對價格較高農資産品的接受度更高，創新型生物農藥企業對高價值作物市場尤爲關注。

Biotalys首個蛋白質制劑EVOCA已提交登記申請，該生物殺菌劑將首先進入美國市場，而後在歐盟地區上市。2023年，公司大幅提升了EVOCA的産能，其使用獨有酵母菌株的技術實現了突破，使得活性成分的生産效率提升了50-70%。2023年，公司宣布由加州大學戴維斯分校和佛羅裏達大學獨立開展的田間試驗證明，EVOCA可作爲市場上農藥的替代品，有效對抗葡萄和草莓上的真菌性病害，而加州是美國最大的葡萄市場。同年，公司與Biobest、Beck Ag等領先企業開展合作，針對多種高價值作物開展的超過160項田間試驗顯示，該産品功效出色，一些試驗還顯示出其功效甚至超過了市場領先的化學與生物制劑。這些試驗結果表明産品具備替代美國和歐盟市場中化學制劑的潛力。

除了EVOCA，公司産品線還有其他生物防治産品項目。新一代的EVOCA NG含有的活性成分與EVOCA相同，但生産工藝和制劑經過了優化。BioFun-6的適用作物範圍更廣，預計其市場將會比EVOCA更大，田間試驗于2024年開始。開發BioFun-4的目標是對抗果蔬上的卵菌，與英國阿伯丁大學合作研究。BioFun-7則用于防控變灰尾孢菌，是葉斑病的病原菌，對豆科作物破壞性極強，蓋茨基金會爲其研發資助了598萬美元。而在生物殺蟲劑方面，2023年公司與先正達開啓戰略合作，共同研發對抗主要害蟲的生物殺蟲劑，這一合作對公司發展而言是裏程碑式的大事件，也說明Biotalys的技術受到了行業一定的認可。

除了先正達，與Biotalys合作的跨國公司還有諾維信。2023年，兩公司就規模化生産EVOCA NG展開合作。未來，兩公司還會攜手在國際市場上供應該産品，Biotalys授權諾維信（現爲諾和新元）在美國地區外針對選定作物經銷EVOCA NG。此外，兩公司還將探索更多合作機會，涉及Biotalys具備前景的AGROBODY技術，以及與Novonesis生物防控技術相結合的潛力。

2023年，Forward Fooding發布的500強名單中，Biotalys位列第65名。該榜單以食物、科技和可持續發展三重指標爲評選標准，從來自超過50個國家的數千家提名中選出進入榜單，以表彰其對全球食物體系做出的突破性貢獻。

小結

2022-2023財年對整個行業而言挑戰巨大。地緣政治和宏觀經濟影響著農業領域。幹旱等極端天氣是影響産量的重大因素。此外，通脹壓力和對投資風險越來越謹慎的態度，對像Biotalys這樣小型企業的融資造成影響。盡管存在這些不利的外部因素，這些生物制劑上市企業積極應對，以確保業績能夠穩步提升。

對于已有産品進入市場的Bioceres和PHC，其營收增長率均遠超過市場12-16%的年增長率。其策略一方面是通過收購和開發新産品，豐富自身的産品組合，並擴大産品的適用範圍，借此進入更大的市場。

而産品尚未進入市場的年輕企業Biotalys，通過瞄准熱門市場，以期未來擁有良好的銷售開端。Biotalys將早期産品首先聚焦在高價值果蔬的灰黴病、白粉病上，是看准了這一市場的巨大規模。灰黴病和白粉病的抗性問題日趨嚴重，並且一些相關殺菌劑已被禁用，尤其是用于草莓和葡萄上的農藥。據悉，潮濕條件下處于花期的作物中，能有高達80%的作物感染灰黴病葡萄孢菌的孢子，給農民造成巨大的産量損失，果品質量嚴重下降。此外，BioFun-7防控的豆科作物葉斑病，能夠給小農戶造成高達40%的産量損失。豆科作物的市場規模也非常可觀，僅以該産品適用的豇豆爲例，此類作物的耕種面積估計爲1250萬公頃，全球産量超過740萬噸（2017年），每天有超過2億人食用這一農産品（數據來源：IITA）。早期階段的企業尤其需要瞄准機遇非常大的市場。

無論是年輕企業，還是進入市場多年的公司，創新技術以及與跨國經銷商合作也是業績增長的重要推動力。企業不斷更新叠代開發技術，提升産品的功效、産量、生産效率，打造出功效強，成本效益佳的環保型産品，能夠有效提升産品的競爭力和市場潛力，由此吸引到更多的研發資助和跨國合作商的青睐。這3家生物企業均與跨國公司開展經銷合作，能夠受益于其廣闊的銷售網絡。例如，2023年PHC與諾維信簽署獨家合作協議，在印度銷售用于甘蔗的超敏蛋白——印度是世界第二大甘蔗生産國，種植面積達500萬公頃，産品借諾維信渠道進入該國，對PHC而言增長潛力巨大。

即使外部環境充滿挑戰，生物制劑企業依舊能夠憑借獨有創新技術和商業化合作，搶占市場先機，提升盈利能力。

參考：

[1] Mordor Intelligence - F&V crop protection market (2020) –

http://www.mordorintelligence.com/industry-reports/global-crop-protection-chemicals-pesticides-market-industry