4個月前我曾經寫過一篇關于中證A50指數的專欄文章。當時正值中證A50指數即將推出，我在文章中對中證A50指數做了簡單的介紹。在文章末尾我曾經做出過如下的判斷： “個人認爲中證A50是迄今爲止A股所有寬基指數中編制最合理的指數，明年元旦後中證A50指數一旦發布必然會引起基金公司爭搶首支中證A50ETF。而且未來中證A50ETF的規模絕不會遜于目前的滬深300ETF和上證50ETF。” 事實證明我還是低估了管理層做多中國優質資産的決心。中證A50指數發布後，立刻公布了10家獲批的中證A50ETF基金，每家發行初始份額20億。大家不要小看這10只發行上限20億的ETF，這些基金就像是革命的火種。正所謂星星之火可以燎原，未來我們一定會在這些基金裏看到幾百億，甚至千億級別的巨型基金。到那時候也就是中國股市走向長牛的時候。 上次發文後，很多粉絲給我留言讓我談談爲啥看好A50指數，今天在年報和季報的空檔期我就說兩句。 市場集中度提升決定了A50具有長期走牛的基礎 我國經濟經過改革開放後的40多年發展，特別是入世後20多年的高速發展。整個經濟已經從最初的粗放式發展，轉向集約化發展。 隨著我國整體經濟降速換擋，各行各業的盈利增長天花板開始壓低。行業內和行業間都開始進行激烈的競爭，價格戰，技術戰，生態戰，用我們的流行語就是卷，直到少數行業巨頭把其他市場參與者卷死。當市場從最初的群雄並起到最後少數2-3家巨頭達成市場穩定後，隨著競爭烈度下降，行業龍頭瓜分市場份額，擡高議價能力，實現高質量發展。 縱觀最近幾百年海外的經濟發展史，每個國家都經曆過類似的階段。伴隨著市場份額的提升和議價能力的提高，各行業的龍頭企業在此過程中都實現了利潤和估值的同時提升。同時，由于大量中小企業被兼並或者退出，中小企業主出售企業獲得的資金有相當部分成爲投資資本進入股市，這些産業資本入市的時候很多會習慣性選擇原行業的龍頭企業作爲投資標的，正所謂打不過就加入。 中證A50成分股的篩選條件之一就是每個2級行業只選流通市值最高的龍頭。這樣的選股規則就確保了每一只成份股都是細分行業的龍頭。它們未來都可以受益于市場整合和估值提升，這就是中證A50指數未來走出長牛的基礎。 成分股指數更符合證券行業的習慣 前幾年我曾經寫過一篇專欄文章《上證指數你該滾蛋了》。文中對上證綜指的編制中存在的弊病進行了吐槽，並建議監管機構盡快推出新的成份指數弱化上證指數。目前新推的中證A50指數未來完全可以承擔替代上證綜指的任務。 實際上從全球主流證券市場看，絕大多數都是以成分指數作爲宣傳主體，比如：我們常說的道瓊斯指數，標普指數，日經指數，法國CAC指數，英國金融時報指數全部都是成分股指數，它們的全稱依次是道瓊斯30種工業股票指數，標准普爾500指數，日經225指數，法國CAC 40指數，英國金融時報100指數。 我們平時老說美國股市熊短牛長實際上是指其成分指數對應的行業龍頭股票長期穩定走牛。實際上除了這些成分股外，美國股市裏很多小盤股票的表現並不比中國股市更好。我國股市是長期炒小炒差，反而是指數成分股的估值長期低迷。 此次監管部門火速審批中證A50ETF基金，說明監管對于這一全新的成分指數抱以厚望。中證A50指數本身橫跨滬深兩市，通過每個細分行業選取最強龍頭完成了對更廣行業和更多類型公司的覆蓋，未來會受益于行業集中度提升帶來的戴維斯雙擊。 當前指數處于底部區域利于投資者建倉 和以往很多指數在牛市中推出不同，此次中證A50指數推出恰逢A股連續兩年下跌後在底部企穩。很多成份股比如：茅台，招行，平安，甯德時代等過去兩年都進行了較爲充分的調整，目前整體估值合理，適于投資者建倉。 另外，從中國目前的經濟周期看，本輪由房地産泡沫破裂引發的經濟下滑已經進入到第三個年頭。房地産無論是價格還是行業都已經過了快速下滑階段，從今年開始進入到底部築底緩慢複蘇的階段。所以，中國的資産價格有望進入估值提升周期。 對于想投資中證A50指數的投資者，最方便的是投資場內交易的中證A50ETF基金。這裏應該挑選規模大，成交量高，跟蹤指數偏離度小的品種，比如：大成基金公司的中證A50ETF基金（SZ159595）。大成中證A50 ETF上市三周以來，每周總成交額在10只中證ETF排名第一；連續8日淨流入，最新份額超20億份，代表著市場對大成中證A50ETF基金的認可。（數據來源：成交額及份額數據來自Wind，截至2024/04/03。） 實話說，大成基金的中證A50ETF基金（SZ159595）成交排名和規模排名都能排在前面有點出乎我的意料。畢竟大成基金既不像平安基金那樣背後有富爸爸兜底，也不像摩根基金那樣有海外産品設計團隊的支持。個人感覺達成交易量排名第一最主要的原因可能是中證A50ETF基金（SZ159595）承諾了偏離度。根據大成基金官網披露：“本基金的日均跟蹤偏離度的絕對值爭取不超過0.2%，年跟蹤誤差爭取不超過2%。”有了這種承諾對于進行投資或者套利的資金來說都是一種保障。