4月25日晚間，葵花藥業（00273.SZ）發布了2023年年報。報告期內，葵花藥業實現營業收入57億元，同比增長11.89%；淨利潤11.19億元，同比增長29.05%；基本每股收益1.92元。

在醫保控費、融資趨冷等多重因素的影響下，生物醫藥大盤近三年的增長率從12%降至2023年前三季度的3%。在這樣的大背景下，淨利潤能增長近30%，葵花藥業遠超行業平均水平的業績毋庸置疑是亮眼的。

一同宣布的還有給股東的分紅，葵花藥業的分配預案爲每10股派發現金紅利15元（含稅）延續了其公司高分紅的傳統，合計將派現8.76億元。以2023年12月31日爲葵花藥業每股市價基准日期，2023年度股息率進一步升至5.77%，在申萬中藥Ⅱ行業中位列第一位。

過去幾年，中國醫藥創新市場的故事似乎都被創新藥唱了主角，但回到醫藥消費市場，不帶泡沫、踏踏實實做業務才是最好的試金石。從這一點上，葵花藥業創造的想象空間是巨大的。

增長從哪裏來

拆解葵花藥業的年報，不難發現，去年的業績增長主要來自産品的驅動。

分産品看，2023年葵花藥業中成藥、化學藥與營養保健品收入較上年同期分別上漲15.33%、2.80%、8.54%，分別占總營收比重約72.71%、23.85%、3.18%。中成藥依然是其公司主要的收入和利潤來源，化學藥和保健品也展現了不俗的增長潛力。

憑借可信賴的産品品質，其公司“小葵花”兒童藥在消費者心中具有較高認可度，從市場占有率來看，“小葵花”兒童藥是兒童藥第一品牌。

如其年報所述，兒童藥戰略是葵花藥業的第一核心戰略。目前，“小葵花”兒童藥上市産品超60個，其中，小兒肺熱咳喘口服液/顆粒、小兒柴桂退熱顆粒、小兒化痰止咳顆粒、小葵花露、芪斛楂顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒/片、小兒氨酚烷胺顆粒、小兒麥棗咀嚼片、葡萄糖酸鋅顆粒/口服溶液等銷售額超千萬元的品種近30個，産品布局已基本實現兒童呼吸系統、胃腸消化系統、免疫補益系統等常見病、常用藥領域的覆蓋，銷售規模、産品數量、規模單品數量均處于行業領先地位。

在同一個系列裏能開發出近30個銷售額超千萬元的品種，放眼醫藥行業，葵花藥業也當得上無出其右了。這背後是其25年積聚的卓越品牌力與産品力。

作爲國民級品牌，葵花藥業在中成藥基礎上，逐步進化出了“化學藥、生物藥”和“健康養生品”兩翼，並形成“一小、一婦、一老”三大特色品類。公司不斷優化産品結構，鞏固並進一步擴大“小葵花”兒童用藥的領先地位。同時，加速實現産品的集群上市，並以BD（商務拓展）及資本模式切入劑型創新，布局兒童特色品類。

報告期內，小葵花小兒肺熱咳喘口服液/顆粒榮登2023西普會-小兒止咳化痰藥品牌榜、小葵花小兒柴桂退熱顆粒榮登2023西普會-兒童感冒退熱用藥品牌榜、小葵花露榮獲2023烏鎮健康大會-西湖獎•最受藥店歡迎的明星單品。

當然，葵花藥業“能打”的産品不只有“小葵花”兒童藥。2023年，其主品護肝片、胃康靈膠囊/顆粒等核心品種在市場同類競品中亦始終保持較高的市場份額。

據中康CMH數據，2023年葵花藥業起家品種牌護肝片在護肝片品類市場占比第一，高達77.24%。葵花藥業年報表示，葵花護肝片2023年發貨金額首次突破10億元規模，跻身行業一線黃金大單品區位。不僅如此，2023年公司護肝片和小兒肺熱咳喘口服液均完成香港注冊申報，護肝片小兒肺熱咳喘口服液進一步打開境外市場。

突破10億元規模的背後，是葵花藥業對趨勢的把握。根據中康CMH數據，用于肝病治療的藥物——降酶退黃品類的銷售規模在過去六年中平均增速超10%，到2023年這一數字更是躍升至23.8%。從2024年1月份的數據看，用于治療肝膽疾病的藥物銷售量也位列三大增長最快的産品類別之一，其同比增速同樣超過了20%。基于這一點，肝病類産品或成爲藥店經營的利潤新增長點。

從行業來看，醫藥企業和醫藥連鎖都開展了一系列相關行動，如“葵花護肝大講堂”“愛肝護肝，健康同行”“保肝穩糖”等健康科普活動。

最“踩”中這一趨勢的無疑是葵花藥業，在新晉“10億俱樂部”成員——葵花護肝片的加持下，截至2024年4月，基于Asiabrand品牌評價法評價，“葵花”最新品牌價值超184.32億元，“小葵花”品牌價值超144.84億元。

信心往何處去

從外部環境來看，穩定預期、提振信心是這兩年的關鍵詞。如果聚焦到一家公司，資本市場對其的信心依靠什麽來支撐？

根據中康科技數據預測，2023年，全國中醫藥行業市場規模達到1.93萬億元，同比增長8.3%；預計2025年將達到2.2萬億元，複合增長6.8%。中醫藥市場整體仍處于高複合增長狀態。

中康科技的終端市場監測數據也顯示出中藥發展趨勢良好。2023年上半年，公立等級醫院中成藥市場占比從2022年的16%提高到2023年的17.1%。2023年1—10月，零售藥店市場中成藥和中藥飲片銷售規模達到1659億元，同比增長7.5%，中藥占藥店營收40%左右。

葵花藥業的全面布局也契合了行業未來的發展趨勢。

目前，葵花藥業已組建北京兒童制劑技術研發平台、北京研究院、哈爾濱研究院、益生菌聯合研發中心及各生産企業研發團隊，形成四院一體、研産共進的態勢，其公司堅持“買、改、聯、研、代”既定的研發領域總體方針，圍繞兒科、成人消化及婦科産品爲中心，獲得適應症閉環的産品組合。

總體來看，其新品研發不斷取得突破、老品提規持續推動，葵花藥業不斷豐富品種組合、兌現預期。

具體的例子有，2023年，葵花藥業的聚乙二醇3350散、布洛芬混懸液、布洛芬混懸滴劑及磷酸奧司他韋幹混懸劑4個品種獲得國家藥監局藥品審評中心受理。同時，阿莫西林顆粒獲得通過一致性評價，化藥9個産品和中藥3個産品完成中試批生産，1個化藥産品和1個中藥産品驗證批生産，1個化藥産品完成BE試驗。

此外，葵花藥業還獲得發明專利授權2項。同時，引進市場暢銷單品蒲地藍消炎片，依托其公司資源優勢，未來有望持續上量。

老慢病領域、婦科領域也是葵花藥業重點打造的領域。“公司通過資本合作的形式，布局老年疼痛特色領域，隨著未來産品的上市，將成爲公司老慢病用藥領域業績持續提升的推動力。”葵花藥業在年報當中介紹。

據國家統計局數據，2023年年末全國60歲以上人口達到2.97億人，占總人口數的21.1%，首次突破20%，這也標志著我國正式步入中度老齡化階段。龐大的老年人口群體對養老相關的醫療服務供給提出了嚴峻要求，實際生活中老年人隨著身體機能的減退，因多種基礎疾病（如冠狀動脈性心髒病、高血壓、糖尿病等）要服用多種藥物，而這時往往會忽視以此引起的藥物性肝損傷問題。

基于此，已經被列爲國家治療肝病基本藥物的葵花護肝片，未來不乏增長空間。此外，據葵花藥業年報，未來幾年，隨著其公司的布洛芬混懸液、布洛芬混懸滴劑、磷酸奧司他韋幹混懸劑以及其他在研品種有望獲得生産批件並投放市場，將爲其公司規模擴大注入新的動能。同時，其公司將進一步研發及引入符合戰略和匹配組織能力的産品，持續爲其公司成長注入新生力量。

資本市場有一條放之四海而皆准的道理：高分紅的公司一定是好公司。從這一點來說，葵花藥業在發布靓麗年報的同時，還宣布了高額的分紅計劃，不僅體現了其對股東利益的重視，也體現了其對未來發展的信心。

沒有大單品就做不到行業龍頭，而一直躺在大單品上“睡大覺”，也很快會被曆史淘汰。葵花藥業顯然對此有著深刻理解，其一邊夯實王牌産品的市場優勢，一邊不斷打造和推出新的王牌産品。基于這一點，葵花藥業的未來必定是長坡厚雪。（CIS）