這周末討論最火熱的就是4月社融數據：

24年4月社融新增-1987億，23年同期爲1.2萬億；4月人民幣信貸新增7300億，同比多增112億；4月M2同比增速爲7.2%，環比放緩1.1pc；M1同比增速爲-1.4%，環比放緩2.5pc。

4月份的社融和M1竟然都是負的，社融負增長就是說4月份整體上還貸的比借錢的還要多，據說上次出現這種情況要追溯到2005年，20年以前了。

這個數據肯定是比較難看了，但總感覺4月的社融數據與pmi、出口以及剛出的cpi數據之間互相打架。

2024年4月，CPI同比增長0.3%，環比上行0.1%；核心CPI同比0.7%，環比0.2%；PPI同比下降2.5%，環比下降0.2%。

4月CPI略有改善，PPI仍偏弱，而此前出的4月pmi和出口數據都還不錯，按照這些數據我們感受到的是國內經濟的弱複蘇，但若按社融數據的話似乎經濟要崩塌了。

經濟本身偏弱，地産板塊拖累，固然是社融差的原因之一，不過單獨拿出來似乎並不足以解釋4月數據的極端。

市場對此解釋最多的是“叫停手工補息”、“防止資金空轉擠水分”。

大概意思是過去銀行爲了完成監管制定的放貸目標，會去跟一些企業商量，銀行暗裏貼一部分利息讓存款利率高于貸款利率，讓企業幫忙完成任務，企業貸款然後存回銀行套利，銀行稍微倒貼一點，既能完成放貸任務，又能增加存款業務。

所以我們就發現過去一段時間，央行通過各種形式放了不少水，但經濟就是不見起色，因爲需求偏弱，産能過剩，企業不願意繼續貸款投入生産，于是銀行整出來這些花活，然而這些資金並沒有進入到實體經濟中，只是在金融系統中空轉。

監管意識到了這個問題，于是叫停了手工補息，也不再考核銀行的總量指標，政策上提出“不唯增量，盤活存量”，把之前在金融系統中空轉的資金擠出水分，畢竟之前一些都不是真實的需求。

這樣一來，之前那些幫忙的資金都來還貸了，所以4月新增社融數據罕見的出現負值。

因而市場今天雖然下跌，但並沒那麽恐慌，因爲社融數據差並不是市場缺錢，市場現在不缺錢，缺的是真實需求，收回一些空轉的資金，對實體經濟沒多大影響。

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今天兩市回調，成交量9000億，從今天開始盤中看不到北上資金的情況了，只顯示額度充足，盤後按說能看到，我暫時還不知道在哪看，不過外資在A股其實只是很小的一部分力量，而市場最終是多方合力的結果，外資動向看不看也無所謂。

盤面上水電燃氣等公用事業走強，一方面有水電氣漲價的傳言，另一方面我認爲還是籌碼結構足夠好。真的是非常冷門的板塊，甚至部分企業擔著社會責任，不掙錢，也就別提成長或分紅了。

由于社融數據差，顯示經濟偏弱，市場上降息降准的呼聲倒是很高，原以爲以滬深300爲代表的大盤價值能歇一歇，中小盤成長能走強，結果還是想多了。

我現在越來越覺得宏觀分析可能意義不是很大，比如今天跌了，就是社融數據太差了，要是今天漲了，那就是經濟太差所以降息降准要來了，股市該怎麽走還是怎麽走，宏觀只是事後去圓一下場而已。

其他消息：

今天又有個大雷，深圳市國資委控股的國企，特發信息，被曝連續5年造假，今天停牌。這種事沒辦法，不過只要倉位合理分散，偶爾踩個雷傷不到筋骨的。

新規之後企業更容易被ST，一些過去被立案還沒出結果的，一旦查出造假還是有危險的，不過ST只是風險警示，*ST才是退市風險警示，要是分不清，都不碰就行了。

實盤（僅供參考，不構成投資建議）

今日-2w，倉位250%，24年-60w。

我是“零基礎投資”，邏輯、觀點、實盤，期待你的關注。

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