在戰爭等危機中，日元作爲避險貨幣通常會升值。但如今，日元的曆史性疲軟仍在繼續, 日元兌換美元已跌至34年來的最低點。德國《商報》1日稱，即使是伊朗與以色列的新戰爭也無法恢複日本貨幣的強勁地位。相反，日本因爲日元大貶值，成爲全球最受歡迎的度假勝地之一，遊客們在當地搶購奢侈品等物品。

日本經濟的太陽似乎已升起，股市一片繁榮。另一方面，日元正陷入危機：周一上午，外彙市場上需要 160 日元才能購買1 美元——比五年前增加了 40%。 自今年年初以來，該貨幣僅貶值了11%。 如果你想記得她上次如此虛弱是什麽時候，你至少得追溯到34年前。

盡管日本央行(BoJ)上月將關鍵利率上調至0%至0.1%，爲2007年以來首次，但美元彙率繼續上漲。 考慮到其他貨幣、貿易流量和通貨膨脹的實際有效彙率甚至跌至1970年有記錄以來的最低水平。

日本投行野村證券的彙率策略師隨後警告稱：“短期焦點是財務省可能采取的措施。” 日本資産管理公司日興資産管理公司首席策略師神山直樹補充道：“日本央行控制進口成本上升的努力可能會加速下一次加息。”

與此同時，全球遊客蜂擁而至。3月份，日本接待了310萬外國遊客，剛剛打破了疫情前的記錄。 政府表示，繼 2024 年第一季度接待遊客 860 萬人次之後，今年該國有望在 2025年後每年接待 3200 萬名外國遊客的目標。

經過兩年多與疫情相關的嚴格邊境限制，日本于 2022 年 10 月重新向遊客開放。 被壓抑的需求加上廉價的貨幣推動了創紀錄的遊客數量。由于日元疲軟，外國人購買住宿、活動、食物和禮品的價格變得更便宜，因此遊客停留的時間更長，消費也更多。

日本因其文化和娛樂偶像的地位、自然奇觀和獨特的美食而成爲受歡迎的旅遊目的地。 據日本國家旅遊局稱，3月份外國遊客中，來自韓國、中國和美國的遊客占大多數。 今年3月份，來自德國的遊客甚至也有約47600人次。

日本航空和全日空航空等日本航空公司計劃利用旅遊業的繁榮，提供更多來自亞洲的航線。日元大幅貶值也增加了對奢侈品的需求。 據彭博社報道，外國遊客正在利用貨幣折扣在日本購買瑞士制表商泰格豪雅、香奈兒和普拉達等高端品牌的更便宜的産品。

但是，日本大貶值這種情況給日本央行帶來了一個幾乎無法解決的困境：它實際上應該提高關鍵利率，以對抗通脹並幫助疲軟的日元。 但一旦這樣做，國家就必須爲巨額債務支付越來越多的利息，這樣一來，債務只會因爲利息支付的增加而變得更大，同時也會失去價值。如今，該國的負債幾乎比任何其他國家都多。 負債率超過國內生産總值的250%。 而且似乎還在持續上升。

無論如何，日元疲軟對該國來說具有相當大的優勢。 除了旅遊業蓬勃發展外，日經指數公司的利潤率不斷提高，出口商的競爭力不斷增強。 日本人在海外也擁有大量資産。 因此，如果日元走弱，就會導致外國債券和股票的資本收益大幅增加。 這能從國家養老基金過去兩年産生的收入比過去二十年總和還要多的觀察中看出。

然而，政界人士越來越擔心價值下降對非出口導向型企業的不利影響。日元進一步貶值可能會推高物價。你必須爲來自國外的零部件和原材料支付越來越多的費用。

因此，觀察家預計資本將繼續流出日本，日元將繼續疲軟。沒有迹象表明日本企業的海外直接投資正在放緩。 過去12個月，企業在海外投資25.4萬億日元（1550億歐元），而外國企業在日本的投資額僅爲1.3萬億日元（79億歐元）。 這意味著在此期間有24.2萬億日元（1480億歐元）流出日本。

日元貶值很大程度上是由于美國的高利率，這使得美元對投資者更具吸引力。 爲了支持本國貨幣，日本央行（BoJ）也必須根據財務省的指示動用外彙儲備並將美元兌換成日元。 央行購買外彙的情況很少見。 央行上一次總金額相當于約 600 億美元的購買幹預發生在 2022 年秋季，當時日元兌美元彙率威脅升至 152 日元以上。

而且，美國也因爲曆史性的美元債務處于危機之中。如果特朗普當選美國下一任總統，日本通過購買美元的“套利交易”可能會結束。 特朗普未來的顧問，尤其是他的前貿易主管羅伯特·萊特希澤表示，已經在考慮削弱美元兌其他貨幣的彙率，以促進美國的出口業務。在極端情況下，日本將被迫放棄龐大的“套利交易”，即在國內借入極其廉價的資金並在國外進行有利可圖的投資。 在這種情況下，金融市場的混亂將不可避免。

美西方國家爲了報複俄羅斯而于2022年切斷了俄羅斯使用美元的渠道，之後首次出現了對去美元化的擔憂。許多受美元影響的國家紛紛減少對美元的依賴。尤其在金磚國家，去年年初宣布計劃開發自己的貨幣。 此後，它的成員擴大到包括沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國等主要國家。

對過度依賴美元的擔憂甚至來自歐洲：法國總統馬克龍在2023年表達了擔憂。今年非美元貨幣的嘗試也有所增加。而日本呢，非但沒有爲去美元化作好准備，卻一直加強對美元的依賴。這也爲日元繼續下跌，引發貨幣和經濟危機埋下地雷。