當前鉑族金屬價格同步金價加速上漲。上遊資源緊缺鉑金價格得到有力支撐，此外鉑族貴金屬作爲主要的催化劑材料，價格近年來一直維持在較高水平。
鉑族金屬已被多國列爲戰略金屬，廣泛應用在新能源（汽車尾氣淨化）、新材料（首飾制造）、石油化工等領域，隨著下遊市場需求強勁，當前供需偏緊格局有望長期持續，鉑族金屬行業的戰略配置價值得以凸顯。
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鉑族金屬産業鏈梳理鉑族金屬包括钌、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、銥（Ir）、鉑（Pt）六種金屬元素，這些金屬元素以其特別的物理化學性能和資源的珍稀性而著稱。
從産業鏈的角度來看，鉑族金屬上遊環節主要包括鉑族金屬的精礦開采和初步加工，如焙燒和浸出等工藝。
鉑族金屬産業鏈圖示：
從供應端來看，鉑族金屬的全球資源分布相對集中，全球鉑供給基本穩定。據美國地質調查局2022年的統計數據顯示，全球鉑族金屬儲量約爲7萬噸，主要分布在南非、俄羅斯、津巴布韋和美國等地。其中，南非的儲量最爲豐富，達到6.3萬噸，占全球總儲量的90%。
由于鉑族金屬資源相對稀缺，我國在鉑的采礦、選礦以及冶煉方面的産業實力顯得較爲薄弱，本土供應量有限，國內對鉑及其相關産品的需求很大程度上依賴于進口。
2013-2022年鉑族金屬和部分有色金屬國外平均生産集中度：
根據《中國礦産資源報告2022》的資料，我國已探明的鉑族金屬儲量僅占全球的0.13%。
目前我國鉑族金屬資源主要分布在西部的甘肅金川、新疆喀拉通克、黃山、攀西-滇中地區,以及東北的赤柏松等地區。
我國已經開發的鉑族金屬礦山包括金川白家嘴子含鉑銅鎳礦床和四川楊柳坪鉑鎳礦等，其中金川集團是我國最大的鉑族金屬生産商。
分來源看，礦産鉑是主要的供給主體，回收鉑是重要補充。我國主要依賴進口和回收來滿足國內需求，因此貴金屬回收産業是實現貴金屬內循環的關鍵環節，也是緩解我國鉑族金屬供應壓力的有效途徑。
中遊的冶煉加工環節是鉑族金屬産業鏈的核心，包括精煉、提純、合金制備等過程。
下遊汽車尾氣淨化領域是鉑族金屬最大的消費領域，占比高達78%。此外，氫燃料電池的加速應用有望進一步推動鉑族金屬，特別是鉑和钯的需求量增長。
鉑催化劑汽車領域是鉑催化劑的最大需求端，且目前尚無其他材料可以替代鉑催化劑。
燃料電池汽車的核心組件是電堆，其中的催化劑要求具有高催化活性、穩定性和耐久性，因此需使用大量的金屬鉑。當前，我國的研究主要聚焦于鉑炭催化劑，並且近年來也開始探索鉑钴催化劑的研發。
鉑是貴金屬價格高昂，因此當前全球衆廠商也在研發鉑基合金或非鉑基催化劑，以降低催化劑中的鉑含量進而降低燃料電池的成本。
汽車尾氣催化材料市場方面，莊信萬豐、巴斯夫和優美科三大國際化工巨頭占據了絕大部分市場份額。國內以凱立新材、凱大催化、陝西瑞科等爲代表的廠商，部分産品的性能已經達到或超過國際巨頭的同類産品，已經成功實現了國産替代。此外，威孚高科、貴研鉑業、甯波科森等國內催化劑廠商的市場競爭力也在逐步提升，推動了尾氣催化劑市場的國産化率提高。
鉑族貴金屬催化劑主要應用領域及占比
資料來源：莊信萬豐
氫能有望成爲鉑族金屬發展的新引擎。隨著綠氫高速發展， 堿性電解槽技術將更多地依賴于貴金屬，堿性電解槽對鉑族金屬的使用有望進一步增加；此外，玻纖和石化行業也有望推動鉑族金屬需求的持續增長。
鉑族金屬産業鏈布局廠商中，貴研鉑業是色國鉑系貴金屬催化劑的龍頭企業，燃料電池催化劑研發領先，公司擁有完整的貴金屬産業鏈體系，主要産品包括貴金屬鉑、钯、铑、钌、銥、金、銀各系列化合物等；貴金屬礦産資源開發、二次資源回收利用。
浩通科技是貴金屬回收行業龍頭，公司深耕國內貴金屬回收市場，形成了從回收到新材料再到貿易的完善業務鏈。主要産品涵蓋鉑、钯、铑、銀等多種貴金屬及其新材料。
凱立新材通過多元化布局，打造了均相催化劑、多相催化劑及催化應用技術服務等多個增長業務。
結語受益于國産化替代趨勢和鉑族金屬需求的增長，在下遊強勁需求的背景下，鉑族金屬行業的戰略配置價值得以凸顯，行業有望迎來新一輪的發展機遇。
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