立方控股將在10月25日北交所發行，引入中信建投投資有限公司、盛泉恒元多策略量化對沖1號基金、深圳市意林電鎖有限公司等5家戰投，共擬認購290萬股。戰投家數少，缺乏知名投資機構。

浙江立方控股成立于2000年，是一家以提供出入口控制與管理産品和服務爲基礎，致力于爲客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業。

目前，公司服務過的客戶包括成都環球中心、華潤萬象城系列、恒隆系列、寶龍系列、新浪總部、網易總部、杭州西湖風景區等。

2022年公司前五大銷售客戶分別是中國移動、中國鐵建、安徽立脈、成都智享互娛網絡科技有限公司、鹹陽市停車場建設管理有限公司。

從主營分類來看，立方控股主營業務包括智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統、停車運營服務等。2022年智慧停車系統營收規模最高，實現營收2.69億元，占總營收規模的59.56%；智慧門禁系統營收爲1.35億元，占總營收規模29.96%。

公司主營業務構成

毛利率方面，2018-2022年公司整體毛利率呈現上升趨勢，由2018年的50.14%增長到2022年的53.63%。其中智慧門禁系統毛利率最高，達到59.93%；智慧停車系統爲54.67%、安全應急系統爲47.7%。值得注意的是，2022年公司新增安全應急平台業務，與傳統升降柱業務不同，該類業務毛利率水平較高，其收入占安全應急系統的比例達到33.72%，拉升了整體毛利率水平。

2020 年，房地産客戶占集采類客戶的比例最大，2021 年及 2022 年，由于受地産行業景氣周期影響，集采客戶中的房地産客戶收入占比逐年下降，集成商客戶的收入占比則不斷提升。

立方控股營收由2018年的3.76億元增長到2022年的4.65億元。歸母淨利潤由2018年的3409萬元增長到2022年的4137萬元。近年來，隨著智慧城市建設的推進，智慧泊車、智慧門禁的使用場景得到充分釋放，公司營收規模有望持續走高。

2022年，公司淨利潤相比上年大幅下降，主要因爲本期公司營業成本和研發費用增加。

2023年上半年公司營業收入爲1.84億元，同比增長8.08%；歸母淨利爲972萬元，同比增長22.52%。

同行業可比公司包括捷順科技、熵基科技、百勝智能。

捷順科技

深圳市捷順科技實業股份有限公司主營業務爲智能停車場管理系統、智能通道閘管理系統、智能門禁管理系統等産品的銷售和服務。主要業務有智能硬件業務、軟件及雲服務業務、智慧停車運營業務、城市級智慧停車業務。

總市值66億，過去幾年平均淨利潤在1.5億左右，估值40倍。

熵基科技

廣東熵基科技股份有限公司的是一家專業提供智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公産品及解決方案的國家高新技術企業。公司主要産品包括門禁産品、人行通道、安檢産品、車行通道、視頻監控、智能鎖、生物識別傳感器、證卡産品、考勤産品、消費産品。

總市值58億，創業板次新股，去年淨利潤1.92億，估值30倍。

百勝智能

江西百勝智能科技股份有限公司的主營業務是從事各種出入口控制與管理設備的研發、生産和銷售；公司的主要産品是道閘、開門機、升降地柱、車牌識別管理設備和通道門五大系列；近年隨著技術實力的提升，公司已經成爲國內大型安防系統集成商和工程商的重要供應商之一，並遠銷歐洲、亞洲、北美洲和非洲等地區。

總市值29億，創業板次新股，去年扣非淨利潤4086萬，估值71倍。

公司所屬的行 業“I65軟件和信息技術服務業”，行業最近一個月平均靜態市盈率爲62.09倍。同行業可比公司2022年靜態市盈率均值爲44.18倍。

公司發行新股 1450萬股，發行後總股本爲 9006.8236萬 股。發行價格7.69元，對應發行後總市值6.93億元。公司原有非限售股本862.8萬股，發行後流通股本2312.8萬股，流通市值1.78億元。

公司2022扣非淨利潤4330.65萬，發行市盈率爲15.99倍。今年上半年扣非淨利潤1005.45萬，同比增長92%，但基數太小，公司收入集中在年底，無法預測今年收入。

作爲新上市公司，目前已經四季度，應該披露三季度業績預告，甚至披露今年全年業績指引。作爲新上市公司，這麽重要的信息不披露，還遮遮掩掩，意欲何爲？

公司優勢是具有物聯網概念、智慧城市概念、發行價中等、總市值中等、新三板關門價31元。劣勢是業績下滑、處于房地産鏈。

有人以新三板關門價31元作爲理由申購。這裏說一下，當時關門時間是2021年12月27日，正是北交所成立，新股熱度極高。當時吉岡精密等8只新股集體上市，都翻了4、5倍，吉岡精密最高43.5元，如今10送10除權後4.64元。因此，當時的新三板關門價不具有參考意義。

這樣的新股破發與否，主要看市場情緒。我不申購。