文 博格喜胖（轉載請注明出處）

專家說要“交易美聯儲降息”已經說了好幾年了。

大戶昨天看了看賬戶問博格，買了半年的美元債基金，怎麽才賺了2.19%？

去年10年期美債收益率最高（10月）在5%左右，到12月底最低到了約3.8%左右，現在差不多4.37%。

大戶是去年12月初買的，彼時10年期美債收益率和現在差不多。要是大戶再晚一個月買在12月底，那說不定還能虧點。

因爲債券收益=票息（利息）+價差（到期前在流通市場出賣所得價差收入）

（1）票息

按照平均10年期美債收益5%左右來說，半年收益差不多有2%。（産品持有美債的平均久期不到10年）

（2）價差

價差和利率呈反比，大戶去年12月初買的10年期美債收益率和現在差不多，所以基本沒賺到價差收益。

當時博格也買了一個美元債産品，不過比大戶買的早一點，買在去年10年期美債收益率最高5%左右的階段，後來降息（預期）一出來，博格就給賣了，短暫的持有了不到2個月，賺了4.14%。

其實理論上博格應該賺的更多，但因爲博格手裏沒有美元，所以買的是含對沖彙率的美元債基金，而對沖的成本很高，基本上約2%左右，所以理論上博格應該賺至少6%以上。

之所以賣出，一來是博格覺得這個對沖成本太高了，二來感覺美聯儲一時半會不會降息了，賺一波降息預期的錢就走了。

如果手裏有美元的，其實現在買也差不多，畢竟未來降息是確定的，只是不知道什麽時候能降，只輸時間不輸錢。但沒有美元的就算了，因爲沒有美元的要麽只能選擇對沖産品（但成本太高），要麽還要換彙，如果未來RMB升值，那將來可能彙率波動的損失都未必能覆蓋美元債的收益。

比如，之前有人說拿100w人民幣去買日股，賺了40%以後換回人民幣還虧了10w。（舉個例子方便大家理解，具體是否爲真不重要）

當初大戶折騰半天買美元債也挺不容易，還研究了半天哪個渠道申購費便宜。

因爲越是涉及到投資海外市場，各種亂七八糟的成本越高。

以申購費爲例：大戶買2w美元該産品

很多投資者沒注意申購渠道費率差別的，可能收益比大戶還得低一些。畢竟銀行渠道最喜歡推薦這類産品了，因爲申購費不打折，提成高。

博格暫時也不會買美元債了，目前就以短債基金組合作爲流動性資産，剩下重倉港股+A股權益。

今天就聊到這裏，別忘了點贊與在看。

風險提示：以上所涉及標的不作推薦，也不構成對任何人的投資建議，股市有風險，入市需謹慎。