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2024年4月22日，公司發布了2023年度報告，公司2023年實現營業收入555.23億元，同比-14.82%，歸母淨利潤67.71億元，同比-36.85%，扣非淨利潤68.17億元，同比-26.97%。

Q4焦煤價格環比上漲, 公司Q4盈利環比上升

公司Q4營業收入148.3億元（環比+12.9%、同比-38.2%），毛利潤49.8億元（環比+8.6%、同比-52.9%），扣非淨利潤11.5億元（環比+1.8%、同比+8.5%）。公司煤炭銷售以長協爲主，占比超過80%，2023年Q4山西主焦煤現貨季度均價環比+22.1%，同比-1.1%，焦煤長協季度均價環比+10.5%，同比-17.5%，焦煤價格環比回升帶動公司盈利環比改善。

公司2023年分紅率爲67%，股息率7.6%

公司2024年4月19日審議通過了《2023年度利潤分配預案》，2023年度利潤分配預案爲，以公司股權登記日總股本567710萬股爲基數，每10股派發人民幣8元（含稅），分紅比例爲67.07%（2021年、2022年分別爲78.67%、63.54%），以2024年4月23日股價計算，對應股息率爲7.6%，在已披露年報的18家煤炭上市公司中排名第3。

2023年公司煤炭售價、毛利率回落，2024年精煤占比將提升

（1）2023年，公司實現原煤産量4608萬噸，同比+5.09%，洗精煤産量1884萬噸，同比+2.78%，2024年公司計劃實現原煤産量4480萬噸，洗精煤産量1888萬噸，洗精煤占比由2023年的40.9%提升至42.1%；（2）2023年，公司商品煤平均售價下滑13.7%至1097元/噸，其中焦精煤價格下滑10.1%，小于平均下滑幅度；（3）2023年，公司噸煤毛利率下滑8個百分點至59%。

資産注入實現産量外延增長仍然值得期待

公司2020年完成焦煤集團水峪煤業、騰晖煤業的收購，2022年底完成華晉焦煤的收購，兩次收購完成後公司權益産能由2796萬噸提升至3770萬噸；焦煤集團規劃産能2.48億噸，除山煤國際（3660萬噸）、山西焦煤股份公司（4890萬噸）外有超1.6億噸産能存在注入可能，山西省對省屬國企資産證券化率的目標是80%，我們認爲公司通過收購集團資産進行外延擴張概率較大。

風險提示：鋼材需求大幅回落；焦煤進口超預期增長。