【年報】2023年，國內只有5家白酒上市企業實現歸母淨利潤超過百億元，洋河股份（002304）就是Top5之一，其市值也排第五。

淨利潤破百億

洋河按照出廠價將産品分爲中高檔酒和普通酒，中高檔酒指出廠價大于100元/500ml ，主要代表有夢之藍（手工班、M9、M6+和水晶夢）、蘇酒、天之藍、珍寶坊（帝坊和聖坊）、海之藍等。普通酒指出廠價小于100元/500ml ，主要代表有洋河大曲、雙溝大曲等。

去年，中高檔酒完成營收285.4億元，增長8.8%；普通酒收入39.5億元，增長20.7%。中高檔酒毛利率更高，超過80%，普通酒毛利率約46%。

洋河股份全年實現收入321億元，增長10%，實現歸母淨利潤100.2億元，增長6.8%，首次突破百億元。

發布年報同時，洋河還公布2024年一季度財報情況，完成收入162.6億元，增長8%，大約是去年全年一半左右；歸母淨利潤60.6億元，增長5.2%，是去年六成左右。一季度適逢春節，是銷售旺季。重點看一下2023年報。

白酒銷量下滑15%，價格提高30%

值得注意的是，利潤增速低于收入增速，這看起來較爲少見。頭部酒企要麽是營收和利潤同步增長，要麽是利潤增長明顯超過收入增長。洋河股份爲何如此？

2023年，洋河股份完成白酒銷量16.62萬噸，比2022年19.53萬噸減少大約15%。洋河的銷量不穩定，2018年曾達到21萬噸，2020年回落到15.6萬噸，2023年再次回落。

從費用投放上看，洋河是盡力了。去年洋河股份的銷售費用53.9億元，增長29%；主要花在廣告促銷費上，增長43%至34.6億元。另外，在電商渠道也加大了力度，費用近70%至5739萬元。

但洋河股份此舉並沒有拉動銷售。之所以收入依舊有兩位數增長，是因爲漲價了。

數據顯示，去年洋河股份的白酒類收入323.9億元，即噸酒收入約19.5萬元，折合每500ml大約390元。2022年，洋河噸酒收入爲15萬元，折合每500ml約300元。

也就是說，洋河股份去年白酒整體提價30%左右。這個提價力度還是很大的，銷量下滑，但是總收入仍有增長，實現了“以價補量”。不過也正是銷售費用增幅過大，影響了公司利潤增幅。

筆者也進一步統計了2018年至2023年合計6年時間的洋河股份的白酒均價情況，數據顯示，每年都提價，有兩年漲幅是個位數。整體來看，2023年均價差不多快是2018年大約兩倍了。

分紅率提高至70%

根據公司董事會通過的利潤分配計劃，洋河股份擬向全體股東每股派發現金紅利4.66元，累計分紅超過70億元，分紅率超過70%。

該分紅率超過2019年至2022年連續4年的60%分紅水平，也是上市後的最高分紅率。2015年以來，洋河股份分紅率都超過50%，在上市酒企中是較爲大方的一家。

洋河是地方上市國企，江蘇省宿遷國資委通過洋河集團持有洋河股份34.2%股權，按照股比將分得現金24億元。

此外根據年報披露，董事長張聯東和總裁鍾雨薪酬大約是198萬元，且完全一致。監事會主席陳太清、財務負責人等10人薪酬超過百萬元，在130萬至140萬元之間。董秘和兩名監事薪酬不到百萬元。

年報披露，現任高層中，只有董事鄭步軍、王凱分別持有45000股和2400股。根據2015年年報披露，那時有6位高管直接持股超過30萬，身家數千萬元乃至過億。

141人共享價值265億元股權

此外，目前持有洋河股份17.59%股份的藍色同盟，共計141名自然人持股，按照洋河股份總市值1507億元測算，藍色同盟持股市值大約265億元，人均持股市值1.88億元。

當然，各自持股比例不同，比如最高是張雨柏和楊廷棟（原洋河股份董事長和副董事長，2012年卸任），他們兩人都持有16.86%，則身家大約44.7億元。

藍色同盟現董事長兼總經理是叢學年，是原洋河股份財務總監兼董秘，在藍色同盟中也持有約5%股份，市值大約13.3億元。另外，2022年報披露，叢學年還直接持有洋河股份約278萬股，最新市值大約2.8億元。

截至2023年末，洋河股份員工總數2.05萬人，去年人均創利大約49萬元，人均創收161萬元，人均薪酬大約17萬元，和2022年相比減少大約3000元。

截至4月28日，洋河股份股價100.09元，總市值1507億元，白酒企業中排第五位，在江蘇省則排在第三，第一第二分別是恒瑞醫藥和國電南瑞。

備注：本文所說的薪酬包括工資及獎金、員工福利費、五險一金、企業年金、補充退休福利等，且爲稅前。