最近的A股“百花齊放”，合成生物、CRO、重組蛋白、固態電池讓人眼花缭亂。

不過，概念的算盤打得再響，最終還是業績爲王。有業績支撐的公司，才有望走出長期大牛的趨勢。

目前，所有公司2023年年報和2024年一季報已經披露完畢。

其中，有家公司2023年淨利潤同比增長174.6%，2024年一季度淨利潤同比大增135.72%，亮眼的業績獲得社保基金新進持倉。

而且，公司還具備合成生物、重組蛋白、醫療美容多個熱門概念，非常稀缺。

這家公司，就是錦波生物。

那麽，錦波生物到底是幹什麽的呢？

公司主要基于生命科學，運用合成生物學的方法實現重組膠原蛋白的規模化生産。

目前已經形成全産業鏈業務體系，實現從上遊功能蛋白核心原料到終端醫療器械和功能性護膚品的全面覆蓋。

2023年，醫療器械、功能性護膚品、原料業務營收占比分別是87.14%、9.73%、3.13%。

其中，醫療器械包括重組Ⅲ型膠原蛋白植入劑薇旖美、抗HPV 生物蛋白醫用敷料，廣泛應用在醫美、婦科、皮膚等多種場景，是公司最核心的利潤來源。

目前，很多公司都是只有合成生物概念，而錦波生物是確定的、具有合成生物商業化落地的企業，也是業績最好的。

早在2023年5月，公司合成生物産業園一期已經投産，實現商業化落地。

錦波生物也是國家級“專精特新”小巨人企業、山西省重點産業鏈合成生物産業鏈“鏈主”企業。

2020年到2022年，公司營業收入從1.61億元增長到7.8億元，3年增長了3.8倍；扣非淨利潤從0.23億元提升到2.86億元，3年增長11.4倍。

扣非淨利潤是扣除政府補助、資産處置收益等非經常損益之後，企業所剩下的利潤，比淨利潤純度更高，代表公司主營業務創造利潤的能力。

2021年以來，公司扣非淨利潤增速一直大于100%，並且遠高于營業收入增速，公司正處于高速成長期。

2024年一季度，錦波生物營收2.56億元，同比76.09%，扣非淨利潤0.98億元，同比增長142.38%，高成長仍在持續。

除了業績，公司還有技術優勢和盈利優勢。

首先，國內唯一，手握兩款獨家産品。

目前，市場上主流膠原蛋白産品是從豬、牛等動物身上提取的動物源膠原蛋白，雖然成本低，但可能引起排斥反應和攜帶病毒。

重組膠原蛋白采用的是重組DNA技術，與人體的膠原蛋白成分接近，而且完全克服了動物源膠原蛋白的缺點。

其中，重組人源化膠原蛋白是已面世産品中，技術壁壘最高、最安全的一種，錦波生物在該領域有絕對的優勢。

公司2021年上市的薇旖美（重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍幹纖維），是國內第一個，也是全球唯一具有活性、結構明確的100%人源化膠原蛋白。

另外，2023年公司又推出“注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液”，也是全球首創膠原聯合概念，十分稀缺。

雖然市場上也有其他膠原蛋白植入劑，但都是動物源膠原蛋白，在重組人源化膠原蛋白領域，公司手握兩個獨家産品，根本沒有競爭對手，邏輯比恒瑞醫藥硬。

其次，毛利率高達90%，且還在繼續增長。

2023年，公司毛利率90.16%，淨利率38.28%，比恒瑞醫藥、藥明康德、康弘藥業、冠昊生物、中源協和都要高。

而且，2020年以來，公司的毛利率和淨利率顯著提升，主要有兩個原因：

主因是高毛利率的薇旖美，營收占比從2021年的12%提升到2023年的52%（預計），營收結構得到優化。

此外，規模效應下，公司成本端和費用端管控能力增強，促進盈利能力提升。

國內重組膠原蛋白上市企業只有錦波生物和巨子生物，並且巨子生物以功效性護膚品爲主，還沒有醫美植入劑上市。

薇旖美作爲唯一一款醫美類重組膠原蛋白，正處于放量期，未來將助力公司盈利能力繼續增強。

從長遠角度考慮，在三大業務的帶動下，公司的成長路徑非常不錯。

第一，重組膠原蛋白業務

重組膠原蛋白市場需求正加速爆發。

數據顯示，2017-2022 年，中國重組膠原蛋白市場規模從15 億元增長至185億元，年化增速高達65.3%，預計 2027 年將增至1083億元。

而且，重組膠原蛋白在醫美市場的滲透率，2023年只有5%，預計2027年將上升至9.7%，正處于加速滲透階段。公司産品具備稀缺性，將充分享受行業紅利。

第二，抗HPV生物蛋白業務

宮頸癌在中國女性生殖系統癌症裏排名第一，每年有近15萬新增患者，嚴重危害女性健康。病因主要爲人乳頭狀瘤病毒（HPV）感染，目前有兩種方法對抗宮頸癌。

一是接種HPV疫苗，這是最直接、有效的辦法。

但是，全球最大的九價HPV疫苗生産商是默沙東，暫無國産九價HPV疫苗，萬泰生物、沃森生物、博唯生物等都在臨床階段。

所以，九價HPV疫苗供應受限制，市場還有很大空白。

二是使用抗HPV藥品預防。

主要有三種：重組人幹擾素α-2b 外用劑型、中藥制劑保婦康栓及抗HPV生物蛋白敷料，三者市占率大概爲30%、20%、15%。

錦波生物的抗HPV生物蛋白敷料，比保婦康栓和重組人幹擾素α-2b外用劑的效果更明顯，能有效阻斷高危型HPV感染，未來有很大想象空間。

第三，原料業務

2023年錦波生物與歐萊雅合作，向其供應重組膠原蛋白原料，邁出業務出海的第一步。

另外，公司有6項化妝品原料獲得 V-label素食認證，可以在全球4萬多種産品上適用，有望進一步拓展海外原料市場，貢獻業績增量。

總體來看，錦波生物具備合成生物、醫療美容、抗腫瘤多個熱門概念，且都實現商業化落地。

公司業績亮眼、手握全球獨家産品，盈利能力強悍，是當之無愧的合成生物超級王者，成長性樂觀。

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