2024年4月29日民生銀行發布了2024年一季度財報，下面將從營收、資産、不良以及核充率等幾個方面分析，重點關注淨息差、規模增速、不良率，新增不良等指標。具體內容如下：
1、資産分析
1.1 總覽
分析：如上圖所示，資産同比增長1.64%，環比增長0.68%；負債總額同比增長1.44%，環比增長0.54%；存款總額同比增長了1。30%，環比下降0.71%；貸款總額同比增長3.73%，環比增長2.60%。
由上可以看出，總負債同比增速基本可以匹配總資産增速，是可以支持總資産擴張的；存款同比增速低于負債增速，說明加大了其他負債配置力度；存款增速低于貸款增速，說明存款增長不佳，攬儲壓力增大；貸款增速高于總資産增速，說明加大了貸款投放力度。關于資産負債結構具體變化情況，接下來做詳細分析。
因財報沒有披露生息資産和計息負債相關信息，故根據資産負債表模擬計算相關數據，詳細如下。
1.2 資産結構分析
分析：如上圖所示，模擬生息資産同比增長2.83%；其中貸款同比增長4.00%,占比61.80%，同比提升0.69%；投資同比增長1.64%，占比27.40%，同比下降0.32%；存放央行同比下降11.93%，占比4.16%，同比下降0.70%；同業資産同比增長6.95%，占比4.92%，同比提升0.19%；其他資産占比太少，忽略不計。
由上可以看出，生息資産同比增長主要是貸款和同業資産增長拉動的。其次，壓降了存放央行款項和投資增速和規模。
接下來進一步分析貸款明細，參考如下：
分析：如上圖所示，貸款總額同比增長3.73%，其中對公貸款同比增長5.17%，占比提升0.83%；零售貸款同比增長1.60%，占比下降0.83%。
由上可以看出，貸款主要是公司貸款增長拉動的。情況和興業銀行、招商銀行類似，對公需求增加，加大了對實體經濟支持力度；零售貸款需求不足，增長趨緩。
1.3 負債結構分析
分析：如上圖所示，模擬計息負債同比增長0.09%；其中存款同比增長1.65%，占比63.75%，同比提升0.98%；應付債券同比增長31.000%，占比10.42%，同比上升2.46%；同業負債同比下降20.05%，占比21.22%，同比下降5.35%；向央行借款同比增長70.73%，占比4.61%，同比上升1.91%。
由上可以看出，負債同比增長主要是由存款和應付負債增長拉動的，與此同時壓降了同業負債。因應付債券成本率高于同業負債，但加大了應付債券配置力度，減少同業負債配置力度，這樣將可能推動負債成本率上升。
接下來進一步分析存款明細，參考如下：
分析：如上圖所示，公司客戶存款同比下降2.22%，占比下降2.52%；零售客戶存款同比增長11.22%，同比上升2.66%。
由上可以看出，存款主要是由零售客戶存款增長拉動的。分明細來看，對公客戶存款增長不佳，雖然加大了對公貸款配置力度，但是派生的存款並不多；零售客戶存款增長估計更多是定期存款增長拉動，結合行業來看，存款定期化趨勢仍在繼續。
2、經營分析
Q1分析：營業收入343.73億元，同比下降6.80%，環比下降0.70%。其中淨利息收入242.62億元，同比下降4.36%，環比下降3.81%；非淨利息淨收入100.11億元，同比下降12.22%，環比增長7.76%。業務及管理費同比增長1.39%，環比下降39.96%；信用減值損失同比下降11.24%，環比下降44.99%；稅前利潤152.53億元，同比下降4.90%，環比增長784.23%；最終實現歸母淨利潤134.31億元，同比下降了5.63%，環比增長498.00%。
由上可以看出，營業收入同比下降主要受淨利息收入和非淨利息收入同比下降共同影響的；其次，利潤同比下降主要受營收同比下降影響，雖然減少了信用減值損失計提力度，但營收下降更多，無法抵消營收下降影響。
1.1 淨利息收入分析
1.1.1 淨息差同比
分析：如上圖所示，資産收益率同比下降15個基點；負債成本率同比提升1個基點；最終導致淨息差同比下降11個基點。
由上可以看出，淨息差同比下降主要是資産收益率同比下降以及負債成本同比提升共同影響的。
特別說明：以上生息資産收益率和負債成本率是根據財報相關數據推算出來的，可能與實際有差異，僅供參考，切莫作爲投資建議。
1.1.2 淨息差環比
分析：如上圖所示，相比前面去年四季度，淨息差環比跌幅持平，說明淨息差環比沒有繼續下跌。未來是否穩住或者持續改善，需持續跟蹤和觀察。
1.2 非淨利息收入
因財報披露信息有限，故不做詳細分析。
3、不良貸款分析
3.1 資産質量
分析：如上圖所示，相比去年同期，不良率同比有所下降；撥備覆蓋率同比有上升，撥貸比同比有下降。另外，貸款損失准備余額增量余額下降幅度低于不良貸款余額增量下降幅度，可以覆蓋風險。
因財報披露信息有限，無法估算出新生成不良率，故不做分析。通過上面的數據看出，不良率和不良余額持續雙降，撥備覆蓋率整體穩定，整體風險可控。
3.2 五級分類貸款分布分析
分析：由上圖看出，關注類貸款相比去年同期以及較年初都是下降的，說明資産質量未來潛在風險是下降的，未來需持續跟蹤和觀察。
4、資本充足率分析
分析：如上圖所示，相比去年同期，核心一級資本充足率同比提升了0.31個百分點，風險加權資産同比增長1.00%。
由上可以看出，核充率同比提升主要是資本新規影響的。
綜上所述，通過以上分析，民生銀行2024年一季度業績整體表現不好。首先，受困于資産荒以及曆史遺留等問題，資産依然維持低速擴張，但受降息重定價等讓利影響，淨息差同比下降明顯，導致淨利息收入同比下降。在當前降息周期，這是非常不利的；其次，非淨利息收入同比也下降了，導致營收同業下降。在營收同比下降的情況下，無論是對利潤還是不良處置影響比較大。再有，爲了不讓利潤太難看，還釋放了撥備，無奈營收下降太多，導致對利潤調節影響有限。最後再看，雖然不良余額和不良率持續下降，但是下降幅度有限，主要是營收和利潤同比都下降了，撥備不厚，核銷有限。爲了不産生更多新的不良，不得不壓降資産增速和規模。這就陷入了一個循環，不得不通過低速發展來慢慢處理。除此之外，唯一表現好的就是核充率，這也是低于發展帶來的好處，受資本新規影響，核充率同比下降了。
針對以上分析，接下來總結表現好的方面和不好的方面。我們先看表現好的方面，具體現在以下幾個方面：一是資産延續了擴張勢頭；二是資産質量同比有改善；三是核充率同比下降。
但與此同時，也要看到表現不好的方面：一是淨息差同比下降明顯；二是營收增長不佳；三是存款增長不佳，攬儲壓力增大。
以上只是個人觀點和看法，切莫作爲投資建議。特別提醒：你的投資你做主，我的投資我做主！
