2024年4月29日中信銀行發布了2024年一季度財報，下面將從營收、資産、不良以及核充率等幾個方面分析，重點關注淨息差、規模增速、不良率，新增不良等指標。具體內容如下：

1、資産分析

1.1 總覽

分析：如上圖所示，資産同比增長3.23%，環比增長0.20%；負債總額同比增長2.54%，環比下降0.39%；存款總額同比下降了0.40%，環比增長0.35%；貸款總額同比增長4.42%，環比增長1.53%。

由上可以看出，總負債同比增速低于總資産增速，支持總資産擴張已經非常勉強了；存款同比增速低于負債增速，說明加大了其他負債配置力度；存款同比增速低于貸款增速，說明存款增長不佳，攬儲壓力增大；貸款增速高于總資産增速，說明加大了貸款投放力度。關于資産負債結構具體變化情況，接下來做詳細分析。

因財報沒有披露生息資産和計息負債相關信息，故根據資産負債表模擬計算相關數據，詳細如下。

1.2 資産結構分析

分析：如上圖所示，模擬生息資産同比增長3.80%；其中貸款同比增長4.55%,占比66.48%，同比提升0.48%；投資同比增長4.70%，占比23.50%，同比上升0.20%；存放央行同比下降19.15%，占比4.62%，同比下降1.31%；同業資産同比增長17.59%，占比5.40%，同比提升0.63%。

由上可以看出，生息資産同比增長主要是貸款、投資和同業資産增長拉動的。其次，壓降了存放央行款項的增速和規模。通過壓降低收益率的資産，加大高收益率的資産，有利淨息差表現。這也是財報提到的淨息差持續收窄的原因。

接下來進一步分析貸款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，貸款總額同比增長4.42%，其中對公貸款同比增長6.20%，占比提升0.87%；票據貼現同比下降19.58%，占比下降1.97%；零售貸款同比增長7.26%，占比上升1.10%。

由上可以看出，貸款主要是由公司貸款和零售貸款增長共同拉動的，同時壓降了票據貼現的增速和規模。分明細來看，對公貸款和招商銀行、興業銀行等類似，需求增加拉動增長；零售貸款同比增速高于對公貸款，這和其他股份行有差別。因爲零售貸款受個人住房及消費信貸需求放緩影響導致需求不足。因沒有披露明細，無法確定是具體什麽業務拉動增長的。參考其他股份行來看，有可能是加大了消費貸款和小微貸款投放力度。具體待中報披露後，再來詳細分析。

1.3 負債結構分析

分析：如上圖所示，模擬計息負債同比增長2.53%；其中存款同比下降0.08%，占比67.32%，同比下降1.76%；應付債券同比增長31.06%，占比14.59%，同比上升3.18%；同業負債同比下降14.31%，占比14.69%，同比下降2.89%；其他負債占比太低，可以忽略不計。

由上可以看出，負債同比增長主要是由應付債券增長拉動的，與此同時壓降了存款和同業負債增速和規模。通過分析我們看到：一是存款同比下降，攬儲壓力增大了，只能加大其他負債配置力度；二是相比同業債券，應付債券負債成本率更低，這樣似乎不太劃算。

接下來進一步分析存款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，存款總額同比下降0.40%，其中公司客戶存款同比下降3.51%，占比下降2.34%；零售客戶存款同比增長8.81%，占比上升2.34%。

由上可以看出，從客戶來源來看，存款同比增長主要是由零售客戶存款增長拉動的。結合前面貸款分析來看，主要加大了對公貸款投放力度，不但沒有派生新的存款出來，而且同比還下降了，結合年報來看，可能是定期存款同比下降，抵消了活期存款增速。具體待中報披露後再來詳細分析。其次，零售存款同比增長，推測仍然是定期存款拉動，定期化趨勢仍在繼續。

2、經營分析

Q1分析：營業收入537.70億元，同比增長4.69%，環比增長8.26%。其中淨利息收入349.60億元，同比下降4.55%，環比增長1.92%；非淨利息淨收入188.10億元，同比增長27.64%，環比增長22.40%。業務及管理費同比增長2.52%，環比下降38.45%；信用減值損失同比增長19.21%，環比增長75.22%；稅前利潤219.14億元，同比下降2.65%，環比增長39.19%；最終實現歸母淨利潤191.91億元，同比增長了0.25%，環比增長23.15%。

由上可以看出，營業收入同比增長主要由非淨利息收入同比增長拉動的；與此同時，我們看到淨利息收入同比是下降的，表現不佳。其次，利潤同比增長主要是通過營收增長拉動和壓降運營費用等共同影響來實現的。另外，歸母淨利潤同比增加，而稅前利潤同比下降，說明所得稅同比下降明顯，原因是因爲加大了免稅資産配置力度導致的。後續將詳細展開分析。

1.1 淨利息收入分析

1.1.1 淨息差同比

分析：如上圖所示，資産收益率同比下降21個基點；模擬負債成本率同比提升1個基點；最終推算出淨息差同比下降17個基點。

由上可以看出，淨息差同比下降主要是資産收益率同比下降以及負債成本率同比提升共同影響的。由于淨息差同比下降17個基點，但是生息資産同比增長了5%，淨利息收入同比下降了4.55%。由此可以看出，因資産規模擴張有限，未能通過以量補價方式實現增長。

特別說明：以上生息資産是根據淨息差和淨利息收入推算出來的；模擬計息負債參考計息負債明細項推算出來的；負債成本率是根據模擬計息負債和利息支出推算出來的。故以上數據可能與實際有差異，僅供參考，切莫作爲投資建議！

1.1.2 淨息差環比

分析：如上圖所示，相比去年四季度，淨息差環比上升了4個基點，扭轉了環比下降走勢。

由上可以看出，結合前面的資産負債結構分析，淨息差環比上升，推測可能是因爲資産收益率環比提升了，尤其是加大了貸款投放力度，包括對公和零售。具體情況是否如此，待中報披露後詳細分析。

1.2 非淨利息收入

因財報披露信息有限，故不做詳細分析。

3、不良貸款分析

3.1 資産質量

分析：如上圖所示，相比去年同期，不良率同比略有下降；撥備覆蓋率和撥貸比同比都下降了。另外，貸款損失准備余額增量余額高于不良貸款余額增量，可以覆蓋風險。

結合營收分析來看，信用減值損失同比上升19.21%，但是撥備覆蓋率和撥貸比同比卻下降了，說明貸款減少損失計提同比是下降的，而增加了投資等其他資産的計提力度。從這個角度反應出之前投資等其他資産有可能撥備不充足，事實是否如此，後續抽時間再來分析不良認定嚴格度以及階段三的撥備覆蓋率情況，歡迎有興趣的朋友屆時關注！

由上可以看出，因財報披露信息有限，無法估算出新生成不良率，無法更全面分析不良變化情況。因此，結合上面的數據來看，貸款質量並沒有顯著變化，風險抵補能力高于監管水平，整體風險是可控的。

3.2 五級分類貸款分布分析

分析：由上圖看出，關注類貸款相比年初都是上升的，說明資産質量未來潛在風險是上升的，未來需持續跟蹤和觀察。

4、資本充足率分析

分析：如上圖所示，相比去年同期，核心一級資本充足率同比提升了0.94個百分點， 風險加權資産同比增長3.23%。

由上可以看出，核充率同比提升主要受資本新規影響的。

綜上所述，通過以上分析，中信銀行2024年一季度業績整體表現不錯。首先，營收同比增長，主要是由非淨利息收入同比增長的，尤其是投資收益增長拉動的，再結合所得稅同比大幅下降，推測加大了投資，尤其是免稅資産的配置力度來實現的。因總資産規模同比增速有限，推測有可能是資産內部結構調整。其次，信用減值損失同比有提升，推測分析加大了非信貸資産的計提力度。再有，淨息差環比有提升，表現不錯。最後就是核充率同比提升明顯，主要受資本新規影響，這與資産配置密切相關。

針對以上分析，接下來總結表現好的方面和不好的方面。我們先看表現好的方面，具體現在以下幾個方面：一是營收和利潤同比實現了增長；二是非淨利息收入同比增長不錯；三是核充率同比提升了。

但與此同時，也要看到表現不好的方面：一是淨息差同比下降明顯；二是手續費及傭金收入同比下降了，表現不佳；三是存款增長不佳，攬儲壓力增大。

以上只是個人觀點和看法，切莫作爲投資建議。特別提醒：你的投資你做主，我的投資我做主！